La pagella del «reset» di Xbox: stessi voti, nuovo insegnante

Quanti trimestri di ricavi hardware in calo servono perché il «reset» smetta di essere un piano e diventi uno stato d’animo? Forse siamo vicini alla risposta. È arrivato il primo trimestre quasi completo di Microsoft da quando Xbox ha annunciato il reset, e i voti suonano familiari.

Ecco cosa sappiamo. I ricavi hardware di Xbox sono calati del 14% su base annua nel trimestre di settembre 2026, mentre quelli di contenuti e servizi Xbox hanno perso il 2%. VGChartz attribuisce il calo dei contenuti a quelli di terze parti e a Xbox Game Pass, in parte compensati dalla crescita dei giochi first party. L’inquadratura di Kotaku è schietta: la prima pagella dopo il reset è uguale a tutte le altre. L’unica nota positiva è stata Minecraft, che secondo Satya Nadella ha registrato ricavi e coinvolgimento record.

Un trimestre non dimostra nulla, ma questo dimostra che la tendenza non si è invertita

Vogliamo essere onesti. Il reset è stato annunciato a luglio, a trimestre già iniziato, quindi non poteva comparire nei conti di settembre. Giudicarlo su un solo trimestre sarebbe sciocco.

Ma la tesi non è mai stata «il reset sistemerà tutto in 90 giorni». La domanda è se qualcosa in questi numeri suggerisca una traiettoria diversa. Niente lo fa. Nello stesso trimestre di un anno prima, secondo VGChartz, l’hardware era calato del 29% con meno console vendute. Un -14% è un calo più contenuto, e non faremo finta del contrario, ma è un calo sopra un altro calo. Ridursi partendo da una base già ridotta non è una ripresa. È una discesa più lenta.

Il numero preoccupante non è l’hardware, è il Game Pass

Il calo dell’hardware è, a nostro avviso, la voce meno sorprendente del rapporto. Più scomodo è che anche contenuti e servizi siano scesi, con il Game Pass tra le cause citate. Tutta la logica della recente strategia di Xbox era che le console potessero ridursi mentre abbonamento e catalogo crescevano. Se anche l’imbuto perde, la strategia resta senza rete di sicurezza.

La crescita dei giochi first party è reale, ma ambigua. Suggerisce che siano i giochi di Microsoft a reggere la divisione mentre i contenuti di terze parti sbiadiscono. È un business più difficile da vendere come piattaforma.

Business o imbuto? Scegline uno

È qui che metteremmo sotto pressione Microsoft. Xbox si trova ora nel nuovo segmento Devices and Consumer, che, come nota AOL, comprende anche ricerca, pubblicità e Windows OEM e dispositivi, e che, secondo Shacknews, ha registrato 15,5 miliardi di dollari nel trimestre. Intanto Azure è cresciuto del 48% e gli analisti si aspettavano spese in conto capitale superiori a 45 miliardi di dollari nel trimestre. In quel portafoglio, una linea di console che cala a doppia cifra sembra un errore di arrotondamento che diventa più tondo a ogni trimestre.

Le opzioni oneste sono quindi due. O l’hardware è un business, con un prezzo, una gamma e un motivo d’acquisto che stanno in piedi da soli. Oppure è un imbuto, una porta tra tante verso il Game Pass e i giochi multipiattaforma, e Microsoft dovrebbe smettere di misurarlo in unità e dirlo apertamente. Quello che non può fare a lungo è gestire un mezzo business: vendere console come se contassero e distribuire giochi ovunque come se non contassero.

La nostra lettura, ed è solo una lettura, è che la risposta dell’imbuto stia già vincendo per default. Il linguaggio stesso del reset sul portafoglio di contenuti punta a giochi e servizi, non a scatole. Se questo è il piano, che lo si rivendichi e lo si giudichi in base alla crescita di abbonamenti e successi first party. Con questo metro, il «-2%» di questo trimestre è il numero da guardare, non il 14%.

Verdetto

Non leggere questo rapporto come un verdetto sul reset. Leggilo come una scadenza. Asha Sharma, a quanto si riporta, ha una prospettiva positiva per l’anno fiscale 2027 e, va bene, le prospettive non costano nulla. I prossimi due trimestri devono mostrare contenuti e servizi di nuovo in crescita, perché se l’hardware deve essere un imbuto, ciò che c’è in fondo farebbe meglio a ingrandirsi. Fino ad allora, la pagella è la stessa che Xbox continua a portare a casa.